扫描或点击关注中金在线东方证券股份有限公司姜雪晴对星宇股份进行研究并发布了研究报告《业绩好于预期，新项目、新产品拓展顺利》，本报告对星宇股份给出买入评级，认为其目标价位为166.50元，当前股价为144.5元，预期上涨幅度为15.22%。
1季度业绩好于市场预期。1季度营收21.32亿元，同比增长11.6%；归母净利润2.70亿元，同比下滑5.6%；扣非归母净利2.46亿元，同比下滑4.6%。1季度利润增速不如营收增速预计主要系原材料价格上涨、研发投入增加等综合因素所致，3月份常州工厂受疫情影响停工预计对公司1季度业绩亦有一定影响。
毛利率因会计准则调整下降，现金流大幅改善。1季度毛利率22.4%(2021年公司调整会计准则，将运输费、仓储费等合同履约成本从销售费用重分类至营业成本，1季度毛利率同比无可比性)。1季度期间费用率同比减少1.3个百分点(因会计准则调整可比性不强)，其中管理费用率同比减少0.4个百分点，研发费用率同比增加1.2个百分点，财务费用率同比减少0.5个百分点。1季度经营活动现金流净额8.57亿元，同比增长174.4%，主要系本期以现金支付的货款、税费同比减少。
新项目、新产品开拓顺利。公司是国内领先的汽车车灯总成设计和制造商之一，合资和外资客户涵盖一汽大众、上汽大众、上汽通用、广汽丰田、广汽本田、德国宝马、戴姆勒等，并进入了红旗、吉利、广汽、奇瑞、蔚来、小鹏、理想等自主及新势力车企配套体系。2021年公司取得新项目订单约135亿元，2022年截至3月中旬已取得新项目订单约40亿元，上述新项目预计于2022年底至2023年逐步进入批产状态。公司紧跟车灯电子化、智能化升级趋势，积极布局前沿领域，ADB前照灯、DLP前照灯、氛围灯等高附加值产品均已取得批产项目，新项目、新产品的持续开拓将为公司长远发展奠定坚实的基础。
持续加强研发及产能布局。为加强研发布局、增强创新能力，公司成立了研究院以及武汉、上海等地的研发中心，积极开展车灯及汽车电子前沿技术研发，有助于强化公司在车灯领域的竞争优势。公司产能布局不断加强，智能制造产业园二期、三期已顺利完工，电子工厂、模具工厂已于2021年下半年开工建设；塞尔维亚工厂建设顺利，欧洲地区客户项目预计于2022年起陆续批产，新项目投产将为公司业绩增长提供产能保障。
预测2022-2024年EPS分别为4.50、5.82、7.13元，按22年PE估值，参考可比公司给予22年37倍PE估值，目标价166.5元，维持买入评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券高登研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.73亿，根据现价换算的预测PE为32.47。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为180.42。证券之星估值分析工具显示，星宇股份(601799)好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)